巴菲特是如何快速分析一只股票？#
巴菲特在选股过程中，通常通过分析财务报表来筛选企业。在《跳着踢踏舞来上班》一书中，记者询问巴菲特：“你的想法从哪里来？” 他回答：“只靠阅读，我每天的工作就是阅读。” 通过阅读年报，分析具体财务指标，进行初步筛选。
1、净资产收益率#
该指标衡量公司运用资本的能力，常用公式为 ROE = 净利润 / 平均净资产。通过杜邦分析法，ROE 可分解为三个要素：ROE = 销售净利率 × 资产周转率 × 财务杠杆。作为综合指标，它全面反映企业经营状况。巴菲特认为，净资产收益率应高于 15%。（以下分析均基于贵州茅台 2023 年和 2024 年财报）。
例如，茅台 2023 年和 2024 年的净资产收益率分别为 34.19% 和 36.02%，上升了 2 个百分点。然而，考虑到茅台账上有大量闲置现金未有效利用，2024 年剔除现金后的净资产收益率可能接近 50%。这意味着茅台可能在两年内收回其投资成本。
2. 毛利率#
毛利率 =（营业收入 - 营业成本）/ 营业收入，该指标直接反映产品的利润空间。例如，产品售价 100 元，成本 40 元，则毛利率为 60%。巴菲特认为毛利率应高于 40%。高毛利率表明产品具有独特优势，护城河较宽，抗风险能力较强。
在中国白酒行业，毛利率普遍较高。以茅台为例，2023 年和 2024 年毛利率分别为 92.11% 和 92.01%，同比下降 0.1 个百分点。
3、净利率#
净利率 = 净利润 / 营业收入，代表实际到手利润，即扣除所有成本和费用后的收益。如果一家公司毛利率高但管理费用或销售费用过高，会侵蚀利润，导致净利率不理想。巴菲特认为净利率应大于 5%。
以茅台 2023 年和 2024 年为例，净利率分别为 49.5% 和 51.2%，同比上升 1.7 个百分点。这表明茅台可能降低了管理费用或销售费用。
以上是巴菲特选股的三个关键标准，但公司分析远不止于此，还包括市盈率、差异性等因素。
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